pag-aaral


Mga Pamamaraan at Tip sa Pamumuhunan sa Halaga ng Stock


pag-aaral


pamumuhunan ng halaga ng stock
Mayroong isang iba't ibang mga paraan upang malapitan ang pamumuhunan sa stock, ngunit halos lahat sa kanila ay nabibilang sa isa sa tatlong pangunahing mga istilo: pamumuhunan sa halaga, pamumuhunan sa paglago, o pamumuhunan sa index.

Ang mga diskarte sa stock investment na ito ay sumusunod sa pag-iisip ng isang namumuhunan at ang diskarteng ginagamit nila upang mamuhunan ay apektado ng maraming mga kadahilanan, tulad ng sitwasyong pampinansyal ng namumuhunan, mga layunin sa pamumuhunan, at pagpapaubaya sa peligro.

Isang Patnubay sa Halaga ng Pamumuhunan

Mula nang mailathala ang "Ang Matalinong namumuhunan" ni Benjamin Graham, ang karaniwang kilala bilang "halaga ng pamumuhunan" ay naging isa sa pinakatanyag at respetadong sinusundan na mga pamamaraan ng pagpili ng stock. Ang bantog na namumuhunan, si Warren Buffet, habang aktwal na gumagamit ng isang halo ng mga pamumuhunan sa paglago at pinahahalagahan ang mga prinsipyo ng pamumuhunan, ay inilaan sa publiko ang karamihan sa kanyang walang kapantay na tagumpay sa mundo ng pamumuhunan sa pagsunod sa pangunahing payo ni Graham sa pagsusuri at pagpili ng mga stock para sa kanyang portfolio.

Gayunpaman, dahil ang mga merkado ay nagbago ng higit sa kalahating siglo, gayon din ang halaga ng pamumuhunan. Sa paglipas ng mga taon, ang orihinal na diskarte sa pamumuhunan ng Graham ay inangkop, nababagay, at nadagdagan sa iba't ibang mga paraan ng mga namumuhunan at market analista na naglalayong mapabuti kung gaano kahusay ang ginagawa ng diskarte sa pamumuhunan para sa mga namumuhunan. Kahit na si Graham mismo ay gumawa ng mga karagdagang sukatan at formulasyon na naglalayong mas tumpak na matukoy ang totoong halaga ng isang stock.

halaga_img1
halaga_img2

Halaga ng Pamumuhunan kumpara sa Paglago ng Pamumuhunan

Bago tayo magpatuloy upang suriin ang tradisyunal na pamumuhunan sa halaga at pagkatapos ay tingnan ang ilan sa mga mas bago, alternatibong diskarte sa pamumuhunan ng halaga, mahalagang tandaan na ang "pamumuhunan sa halaga" at "pamumuhunan sa paglago" ay hindi dalawang magkasalungat o magkabilang eksklusibong diskarte sa pagpili ng mga stock.

Ang pangunahing ideya ng pamumuhunan sa halaga - pagpili ng kasalukuyang mga undervalued na stock na inaasahan mong tumaas ang halaga sa hinaharap - ay tiyak na nakatuon sa inaasahang paglaki.

Ang mga pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng pamumuhunan at paglago ng mga diskarte sa pamumuhunan ay may posibilidad na maging higit pa sa isang bagay ng pagbibigay diin ng iba't ibang mga sukatan sa pananalapi (at sa ilang sukat isang pagkakaiba sa pagpapaubaya sa peligro, na may mga namumuhunan na lumalaki na karaniwang handang tanggapin ang mas mataas na antas ng peligro). Sa huli, ang pamumuhunan sa halaga, pamumuhunan sa paglago, o anumang iba pang pangunahing diskarte sa pagsusuri ng stock ay may parehong layunin sa pagtatapos: pagpili ng mga stock na magbibigay sa isang namumuhunan ng pinakamahusay na posibleng pagbalik sa pamumuhunan.

Ang Mga Pangunahing Kaalaman sa Pamumuhunan sa Tradisyunal na Halaga

Si Ben Graham ay pinarangalan bilang "ama" ng halaga ng pamumuhunan.

Sa "Ang Matalinong namumuhunan," iminungkahi at ipinaliwanag ni Graham ang isang pamamaraan para sa pag-screen ng mga stock na binuo niya upang matulungan kahit na ang pinaka-walang karanasan na namumuhunan sa kanilang mga pagpipilian sa stock portfolio. Sa katunayan, iyon ang isa sa mga pangunahing apela ng diskarte sa halaga ng pamumuhunan ni Graham - ang katotohanan na hindi ito masyadong masalimuot o kumplikado, at maaari, samakatuwid, ay madaling magamit ng average investor.

Tulad ng anumang uri ng diskarte sa pamumuhunan, ang diskarte sa pamumuhunan ng halaga ni Graham ay nagsasangkot ng ilang pangunahing mga konsepto na pinagbabatayan o nabubuo ng pundasyon o batayan para sa diskarte. Para kay Graham, isang pangunahing konsepto ay ang intrinsic na halaga - partikular, ang intrinsic na halaga ng isang kumpanya o ng stock nito. Ang kakanyahan ng pamumuhunan sa halaga ay gumagamit ng isang pamamaraan ng pagtatasa ng stock upang matukoy ang tunay na halaga ng stock, na may isang mata patungo sa pagbili ng mga stock na ang kasalukuyang presyo ng pagbabahagi ay mas mababa sa tunay na halaga o halaga.

Mahalaga na inilalapat ng mga namumuhunan sa halaga ang parehong lohika bilang maingat na mga mamimili, sa pagtingin na makilala ang mga stock na "isang mahusay na pagbili," na nagbebenta para sa isang presyo na mas mababa kaysa sa tunay na halagang kinakatawan nila. Ang isang namumuhunan na halagang naghahanap at nag-snap kung ano ang tinutukoy nila ay undervalued stock, na may paniniwala na ang merkado sa kalaunan ay "itatama" ang presyo ng pagbabahagi sa isang mas mataas na antas na mas tumpak na kumakatawan sa tunay na halaga nito.

halaga_img3
halaga_img4

Pangunahing Diskarte sa Pamumuhunan sa Halaga ng Graham

Ang diskarte ni Graham sa halaga ng pamumuhunan ay nakatuon patungo sa pagbuo ng isang simpleng proseso para sa pag-screen ng stock na madaling magamit ng average investor.

Sa pangkalahatan, pinangasiwaan niya ang mga bagay na medyo simple, ngunit sa kabilang banda, ang pamumuhunan ng klasikong halaga ay medyo kasangkot kaysa sa madalas na pagbanggit ng pagpipigil na, "Bumili ng mga stock na may ratio na presyo-sa-libro (P / B) mas mababa sa 1.0. "

Ang patnubay sa ratio ng P / B para sa pagkilala ng mga undervalued na stock ay, sa katunayan, isa lamang sa isang bilang ng mga pamantayan na ginamit ni Graham upang matulungan siyang makilala ang mga undervalued na stock. Mayroong ilang mga argumento sa mga nagkakahalaga ng namumuhunan sa kung ang isa ay dapat na gumamit ng isang 10-point na checklist ng pamantayan na nilikha ni Graham, isang mas mahabang 17-point checklist, isang paglilinis ng alinman sa mga listahan ng pamantayan na karaniwang lumilitaw sa anyo ng isang apat- o limang-puntong checklist, o isa o iba pa sa isang pares ng solong mga pamamaraan ng pagpili ng stock na pamantayan na itinaguyod din ni Graham.

Sa isang pagtatangka upang maiwasan ang mas maraming pagkalito hangga't maaari, ipapakita namin dito ang pangunahing pamantayan na itinuring ni Graham na pinakamahalaga sa pagkilala ng mga mabuting halaga ng stock, ibig sabihin, ang mga may isang pangunahing halaga na mas malaki kaysa sa presyo ng merkado.

1) Ang isang halaga ng stock ay dapat na may P / B ratio na 1.0 o mas mababa; ang ratio ng P / B ay mahalaga sapagkat ito ay kumakatawan sa isang paghahambing ng presyo ng pagbabahagi sa mga pag-aari ng isang kumpanya. Ang isang pangunahing limitasyon ng ratio ng P / B ay ang pinakamahusay na paggana nito kapag ginamit upang masuri ang mga kumpanya na masinsing sa kapital ngunit hindi gaanong epektibo kung mailalapat sa mga di-kapital na kumpanya.

tandaan: Sa halip na maghanap ng isang ganap na P / B ratio na mas mababa sa 1.0, ang mga namumuhunan ay maaaring tumingin lamang para sa mga kumpanya na may P / B ratio na medyo mas mababa kaysa sa average na P / B ratio ng mga katulad na kumpanya sa industriya o sektor ng merkado.

2) Ang ratio ng presyo-sa-kita (P / E) ay dapat mas mababa sa 40% ng pinakamataas na P / E ng stock sa nakaraang limang taon.

3) Maghanap para sa isang presyo ng pagbabahagi na mas mababa sa 67% (dalawang-katlo) ng nasasalat na halaga ng bawat pagbabahagi ng libro, AT mas mababa sa 67% ng net kasalukuyang halaga ng assets (NCAV) ng kumpanya.

tandaan: Ang pamantayan ng pagbabahagi ng presyo-sa-NCAV ay minsan ginagamit bilang isang nakapag-iisang tool para sa pagtukoy ng mga undervalued na stock. Isinasaalang-alang ni Graham ang NCAV ng isang kumpanya na isa sa mga pinaka tumpak na representasyon ng tunay na intrinsic na halaga ng isang kumpanya.

4) Ang kabuuang halaga ng libro ng isang kumpanya ay dapat na mas malaki kaysa sa kabuuang utang.

tandaan: Ang isang nauugnay, o marahil isang kahalili, sukatan sa pananalapi dito ay sinusuri ang pangunahing ratio ng utang - ang kasalukuyang ratio - na dapat na mas malaki sa 1.0 at sana mas mataas sa 2.0.

5) Ang kabuuang utang ng isang kumpanya ay hindi dapat lumagpas sa dalawang beses sa NCAV, at ang kabuuang kasalukuyang pananagutan at pangmatagalang utang ay hindi dapat mas malaki kaysa sa kabuuang equity ng stockholder ng kompanya.

Maaaring mag-eksperimento ang mga namumuhunan sa paggamit ng iba't ibang pamantayan ng Graham at matukoy para sa kanilang sarili kung alin sa mga sukatan o alituntunin sa pagpapahalaga na isinasaalang-alang nilang mahalaga at maaasahan. Mayroong ilang mga namumuhunan na gumagamit pa lamang ng pagsusuri sa ratio ng P / B ng isang stock upang matukoy kung ang isang stock ay undervalued o. Ang iba ay umaasa nang malaki, kung hindi eksklusibo, sa paghahambing ng kasalukuyang presyo ng pagbabahagi sa NCAV ng kumpanya. Mas maingat, konserbatibo mamumuhunan ay maaari lamang bumili ng mga stock na pumasa sa bawat isa sa mga iminungkahing pagsusuri sa Graham.

Mga Alternatibong Paraan ng Pagtukoy sa Halaga

Ang mga namumuhunan sa halaga ay patuloy na binibigyan ng pansin ang mga sukatan ng pamumuhunan kay Graham at ang kanyang halaga.

Gayunpaman, ang pagbuo ng mga bagong anggulo kung saan upang makalkula at masuri ang halaga ay nangangahulugan na ang mga kahaliling pamamaraan para sa pagkilala sa mga underprice stock ay lumitaw din.

Ang isang lalong patok na sukatan sa halaga ay ang formula na Discounted Cash Flow (DCF).

DCF at Reverse DCF Valuation

Maraming mga accountant at iba pang mga propesyonal sa pananalapi ay naging masigasig na tagahanga ng pagsusuri ng DCF. Ang DCF ay isa sa ilang sukatan sa pananalapi na isinasaalang-alang ang halaga ng oras ng pera - ang kuru-kuro na magagamit ang pera ngayon ay mas mahalaga kaysa sa parehong halaga ng pera na magagamit sa isang punto sa hinaharap dahil ang anumang pera na magagamit ngayon ay maaaring mamuhunan at sa ganoong paraan nakakalikha ng mas maraming pera.

Gumagamit ang pagsusuri ng DCF sa hinaharap na libreng pag-agos ng cash flow (FCF) at mga rate ng diskwento na kinakalkula gamit ang Weighted Average Cost of Capital (WACC) upang tantyahin ang kasalukuyang halaga ng isang kumpanya, na may pangunahing ideya na ang pangunahing halaga nito ay higit na nakasalalay sa kakayahan ng kumpanya na makabuo ng cash flow.

Ang mahahalagang pagkalkula ng isang DCF analysis ay ang mga sumusunod:

Makatarungang Halaga = Halaga ng enterprise ng kumpanya - ang utang ng kumpanya

(Ang halaga ng Enterprise ay isang alternatibong sukatan sa halaga ng capitalization ng merkado. Kinakatawan nito ang malaking titik sa merkado + utang + ginustong pagbabahagi - kabuuang cash, kabilang ang mga katumbas na cash).

Kung ang pagsusuri ng DCF ng isang kumpanya ay nagbibigay ng bawat halaga ng pagbabahagi na mas mataas kaysa sa kasalukuyang presyo ng pagbabahagi, kung gayon ang stock ay isinasaalang-alang na undervalued.

Ang pagsusuri ng DCF ay partikular na angkop para sa pagsusuri ng mga kumpanya na mayroong matatag, medyo mahuhulaan na daloy ng cash dahil ang pangunahing kahinaan ng pagsusuri ng DCF ay depende ito sa tumpak na mga pagtatantya ng mga cash flow sa hinaharap.

Mas gusto ng ilang mga analista na gumamit ng pabalik na pagsusuri sa DCF upang mapagtagumpayan ang kawalan ng katiyakan ng mga pag-proxy ng daloy ng hinaharap. Ang Reverse DCF analysis ay nagsisimula sa isang kilalang dami - ang kasalukuyang presyo ng pagbabahagi - at pagkatapos ay kinakalkula ang mga daloy ng cash na kakailanganin upang makabuo ng kasalukuyang pagpapahalaga. Kapag natukoy ang kinakailangang daloy ng cash, pagkatapos ang pagsusuri ng stock ng kumpanya bilang undervalued o sobrang pagpapahalaga ay kasing simple ng paggawa ng isang paghuhusga tungkol sa kung gaano katwiran (o hindi makatwiran) inaasahan na ang kumpanya ay makakalikha ng kinakailangang halaga ng cash flow na kinakailangan sa panatilihin o isulong ang kasalukuyang presyo ng pagbabahagi.

Ang isang undervalued stock ay nakilala kapag tinukoy ng isang analyst na ang isang kumpanya ay madaling makakabuo at makapanatili ng higit sa sapat na daloy ng cash upang bigyang-katwiran ang kasalukuyang presyo ng pagbabahagi.

K modelo ng P / E ng absolutong P / E ni Katsenelson

Ang modelo ni Katsenelson, na binuo ni Vitally Katsenelson, ay isa pang alternatibong tool sa pagtatasa ng pamumuhunan na halaga na itinuturing na partikular na perpekto para sa pagsusuri ng mga kumpanya na may matindi, naitatag na mga marka ng kita. Ang modelo ng Katsenelson ay nakatuon sa pagbibigay ng mga namumuhunan ng mas maaasahang P / E ratio, na kilala bilang "absolute P / E."

Inaayos ng modelo ang tradisyunal na ratio ng P / E na naaayon sa maraming mga variable, tulad ng paglaki ng kita, ani ng dividend, at kakayahang mahulaan ang mga kita.

Ang formula ay ang mga sumusunod:

Ganap na PE = (Mga puntos ng Paglago ng Mga Kita + Mga Punto ng Dividend) x [1 + (1 - Panganib sa Negosyo)] x [1 + (1 - Panganib sa Pananalapi]] x [1 + (1 - Kita sa Pagkikita)]

Ang mga puntos ng paglago ng mga kita ay natutukoy sa pamamagitan ng pagsisimula sa walang-paglago na halaga ng P / E ng 8, at pagkatapos ay pagdaragdag ng .65 puntos para sa bawat 100 batayan na puntos ang inaasahang pagtaas ng rate ng paglaki hanggang maabot mo ang 16%. Sa itaas ng 16%, .5 puntos ay idinagdag para sa bawat 100 batayan na puntos sa inaasahang paglaki.

Ang ganap na P / E na bilang na ginawa ay inihambing sa tradisyonal na numero ng P / E. Kung ang ganap na numero ng P / E ay mas mataas kaysa sa karaniwang P / E ratio, pagkatapos ay ipinapahiwatig na ang stock ay undervalued. Malinaw na, mas malaki ang pagkakaiba sa pagitan ng ganap na P / E at ng karaniwang P / E, mas mabuti ang bargain na stock. Halimbawa, kung ang absolute P / E ng stock ay 20 habang ang standard na P / E ratio ay 11 lamang, kung gayon ang totoong intrinsic na halaga ng stock ay malamang na mas mataas kaysa sa kasalukuyang presyo ng pagbabahagi, dahil ang ganap na numero ng P / E ay nagpapahiwatig na ang mga namumuhunan marahil ay handa na magbayad ng higit pa para sa kasalukuyang kita ng kumpanya.

Ang Numero ng Ben Graham

Hindi mo kinakailangang tumingin sa malayo mula kay Ben Graham upang makahanap ng isang alternatibong sukatan sa pamumuhunan. Si Graham mismo ang lumikha ng isang kahaliling formula sa pagtatasa ng halaga na maaaring piliin ng mga namumuhunan na gamitin - ang Ben Graham Number.

Ang formula para sa pagkalkula ng Ben Graham Number ay ang mga sumusunod:

Ben Graham Number = ang square root ng [22.5 x (Mga Kita bawat bahagi (EPS)) x (Halaga ng libro bawat bahagi)]

Halimbawa, ang Numero ng Ben Graham para sa isang stock na may isang EPS na $ 1.50 at isang halaga ng libro na $ 10 bawat bahagi ay kinakalkula hanggang sa $ 18.37.

Pangkalahatang naramdaman ni Graham na ang ratio ng P / E ng isang kumpanya ay hindi dapat mas mataas sa 15 at ang ratio ng presyo hanggang sa libro (P / B) ay hindi dapat lumagpas sa 1.5. Iyon ay kung saan ang 22.5 sa pormula ay nagmula sa (15 x 1.5 = 22.5). Gayunpaman, sa mga antas ng pagpapahalaga na karaniwan sa mga panahong ito, ang maximum na pinapayagan na P / E ay maaaring ilipat sa paligid ng 25.

Kapag nakalkula mo ang Numero ng Ben Graham ng stock - na idinisenyo upang kumatawan sa aktwal na per-share na intrinsic na halaga ng kumpanya - ihambing mo ito sa kasalukuyang presyo ng pagbabahagi ng stock.
Kung ang kasalukuyang presyo ng pagbabahagi ay mas mababa kaysa sa Numero ng Ben Graham, ipinapahiwatig nito na ang stock ay undervalued at maaaring isaalang-alang bilang isang pagbili.

Kung ang kasalukuyang presyo ng pagbabahagi ay mas mataas kaysa sa Numero ng Ben Graham, ang stock ay lilitaw na labis na napahalaga at hindi isang nangangako na kandidato sa pagbili.

Pinagmumulan:
www.wikipedia.org / www.corporationfinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com

halaga_img5

I-download ang PSS
Trading Platform

    Humiling ng isang tawag mula sa iyong nakatuong koponan ngayon

    Bumuo tayo ng isang relasyon



    makipag-ugnay

    Tiyaking gumawa ng appointment bago mo bisitahin ang aming sangay para sa serbisyong pangkalakalan sa online dahil hindi lahat ng mga sangay ay may espesyalista sa serbisyo sa pananalapi.